“让更多的金融活水流向实体经济”

深交所2020-03-29 07:47:30

各位新闻界朋友:

感谢大家对资本市场以及深交所的关心和支持。这几天,我再次与近3000名代表一起,凝心聚力、协调推进“四个全面”战略布局,认真审议《政府工作报告》,认识到通过紧紧咬住“双中高”目标(中高速增长和中高端水平)、坚持“双结合”(稳政策稳预期和促进改革调结构)、打造“双引擎”(大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务),实现中国经济提质增效的进程中,资本市场大有可为,面临历史性发展机遇。深交所基于过去十多年中小板、创业板建设丰富的实践,将在《政府工作报告》中提出的“让更多的金融活水流向实体经济”的任务中,发挥积极作用。现在全所上下有很强的责任意识和危机意识,为了能更好理解各个行业最新的发展动态,我们除了到全国高新区实地调研之外,组织“思享会”,请各个行业上市公司的领军人物来我所交流,全所员工踊跃参与互动。面对互联网金融平台的崛起,我们还以“互联网金融冲击下,深交所是否会沦为恐龙”为题组织辩论赛,引发全所热烈讨论,持续发酵。

今年我们将从以下几个方面着力,力争多层次资本市场服务实体经济再上台阶:

首先,按照“新国九条”要求以及目前市场环境,做优做强主板、壮大中小板、加快发展创业板,充分发挥多层次资本市场直接融资主渠道作用。

一是推动国资国企改革,做优做强主板。深交所主板以国企为主,凭借资本市场无可比拟的快进快出的特点,以及产权明晰、治理完备、监督监管充分、交易公开透明、定价科学公允等诸多优势,应当成为国资改革的主战场和主渠道。

从已有案例看,通过资本市场推进国资国企改革,取得良好效果。以主板中联重科为例,该公司通过自身股份制改造上市、母公司改制、整体上市,最终形成湖南省国资委、管理团队和骨干员工、战略投资者、国际投资者及其他流通股东共同持股的混合所有制产权结构。自2005年股权多元化改革以来,企业的营业收入、税收、资产总额高速增长,湖南省国资委持有的国有资产最高时增值了近800倍,极大地实现了国有资产保值增值,有效地放大了国有资本功能。类似的案例还有很多。

上世纪九十年代以来,资本市场一直是国企改革的重要平台,有利于国有资本高效有序进退布局,有利于增强国有企业的辐射力,实现跨行业、跨地区、跨所有制的整合,打造一批有影响力的大型企业集团和龙头企业,有利于国有资产保值增值。国企改革是也是搞活主板的新动力,相当于资本市场二次“股改”,必将释放新的市场潜能。去年我们向部分国资大省提出了利用资本市场推进国资国企改革的建议,今年我们将按照一区一策、一司一策的方针,为上市公司“混改”提供个性化服务,不断提升主板市场质量。

二是壮大中小企业板。通过积极推动转型升级,中小企业板公司2014年交出了一份靓丽的成绩单,根据业绩快报739家公司平均实现营业收入27.82亿元,比上年增长12.22%;平均实现净利润1.75亿元,比上年增长13.1%,远高于2013年8.37%的增长水平,为近三年的最高值;平均净资产收益率达到8.48%。中小企业板上市公司通过加强自主创新、创新管理模式、创新商业模式等多种方式全面推动转型升级,积极适应新常态,实现业绩较快增长,显示出中小企业强大的内在活力。

中小企业板作为中小企业的资本服务平台,将进一步探索完善适应中小企业特征的规则体系和制度安排,加大中小企业服务和培育力度,加快扩大板块规模,容纳包括中小金融企业在内的多元化行业结构。

三是加快发展创业板。经过十多年的努力创业板成立五年多来取得了一系列成绩,创业板特色日益明显,作为助力国家自主创新战略的重要平台,逐步得到市场各方的认同。以创业板为龙头,一条集场外市场、PE/VC、政府引导基金、担保、银行等力量支持创新的资金链正在加速形成。

随着经济结构升级力度加大,政府一系列简政放权的改革措施落地,一轮大众创业、万众创新的大潮的正在来临,现在优秀的种子企业越来越多,很多一开始就站在非常高的起点,创业板具备了加快发展的条件。如果这时候加快创业板的发展,会带动整个社会创新资金链高速运转,给创业创新以极大的助力。

创业板推出5年多,已有420多家上市公司,市值接近3万亿元,已经成为全球除纳斯达克以外最成功的创业板市场,这主要是因为中国这一处于转型阶段的第二大经济体,拥有全球少有的庞大的中小、科技企业群体。必须利用好我国的企业资源优势,抓住当前资本市场的机遇,集中力量搞好创业板。

其次,《政府工作报告》提出“发展服务中小企业的区域性股权市场”,即“四板”。深交所将发挥人才、经验、系统优势,大力支持“四板”建设。在我们这样一个区域发展不平衡的大国,各地经济发展水平差异大,建设贴合区域经济特点的“四板”,具有非常现实的必要性。发展区域性股权市场,对于促进资本与早期创业企业相结合具有重要意义。区域性股权市场可以自下而上地弥补资本市场对区域内中小企业,特别是科技型中小企业的服务短板。一是为区内中小企业提供一个区域性的资本市场服务平台,让他们从一开始就有专业的中介和投资机构,提供宝贵的创业资本和创业指导;二是促进企业信用信息平台的建设,破解中小企业信用“信息孤岛”的困局,为区域性金融生态环境改善奠定基础,并据此吸引和聚集区域内各种金融要素。例如在重庆、武汉、齐鲁股交中心,银行围绕区内挂牌公司股权开展质押贷款,累计发放300多亿元;三是可以为财政、科技扶持资金的使用投资提供一个公开透明的平台,利于社会对财政资金使用情况进行监督。在青岛,当地政府将其作为支持中小企业公共资金的投入平台;四是依托这个平台确认股权,恢复转让权,从而使围绕股权开展金融服务和科技成果入股成为可能;五是为各行业整合转型升级提供丰富的企业并购资源,也为创投提供正常的退出渠道。

场外市场还是上市公司的“苗圃”,发展场外市场可以夯实交易所市场发展的基础,也能够将多层次资本市场服务范围大幅度向下延伸。过去,深交所围绕拟上市公司的培育,联合各地出台一系列扶持政策和工作机制,对加快重点中小企业培育上市起到积极作用。以此为起点,一些地方认识到整合当地金融资源,支持中小企业发展蕴含巨大潜力,区域性股权市场是重要的节点。我们将延续并强化与各地的合作,通过支持区域性股权市场建设和规范发展,一手筑牢我们的市场培育体系,一手强化多层次市场的协同效应,扩大多层次资本市场服务范围。

再次,创造条件,让优质中小金融机构进入资本市场。通过上市、挂牌或资产证券化,解决急需的资本金及资金来源。中小金融机构形象地说,就是金融服务实体经济中的“毛细血管”,分布广泛、渗透力强、精准度高,对于解决中小微企业融资难题,支持“草根”经济具有独特和不可替代的作用。与中小金融机构有效对接,是进一步提升资本市场对实体经济覆盖能力的有效途径。比如小贷公司,通过发行资产证券化产品,可以拓宽融资渠道,促进其规范运作和可持续发展。

深交所很早就开始了这方面的探索与尝试。比如2013年9月挂牌的“阿里巴巴小额贷款证券化”,将阿里金融小额50亿元贷款资产进行证券化,从而盘活阿里金融小贷资产,使小贷业务规模得以持续扩大,形成支持小微企业的可持续金融服务模式。在此基础上,2015年1月,“中和农信2014年第一期公益小额贷款资产支持专项计划”在深交所挂牌,规模5亿元。作为一家专注于农村小额信贷的企业,中和农信前身是中国扶贫基金会小额信贷项目部,主要为难以由传统金融机构惠及的贫困地区低端群体提供服务,贷款客户97%来自农村,其中93%为农村妇女,她们平均年龄42岁,文化水平在初中以下。今天是三八妇女节,我们就是要有这样具体有效的措施,支持那些打拼的母亲们、女性创业者们。

2014年末全国已有小额贷款公司8000多家,吸收资本达8283亿元,贷款余额9420亿元,从业人员超过10万人,已经成为一支不容忽视的金融服务力量,成为了我国发展小微金融、普惠金融的重要支撑。这些项目试点,为小贷资产证券化积累了经验,具有很好的示范效应,为小贷公司打开资本市场之门探索了道路。更为有意义的是,资本市场对规范透明的要求,对小贷行业发展会有很强的指导性,引导一批优质小贷公司更加注重贷款资产的质量,更加注重规范和内控,对行业的健康发展起到积极作用。

最后,全面对接创新驱动战略。今年政府工作报告将创新驱动战略提到了更加突出的位置。创新驱动发展战略,是转变经济发展方式、提升经济发展水平的根本要求,是新常态下经济继续保持合理增长速度的重要支点,也是为发展找到新的重大突破方向不断积聚力量的过程。

我们认为,创新驱动内涵非常丰富,不仅有新兴产业、高科技产业的培育,也包括传统产业的升级和新业态对传统产业的整合。现在大家普遍对生物技术、信息、新能源等前沿高新技术产业关注多,高新技术产业引领着未来发展,但支撑国民经济的主体力量,仍然是那些相对传统的制造业和服务业,与民生关系紧密,也是吸纳就业最多的行业,不能忽视。在这些传统产业,技术创新空间始终存在。例如,深市主板上市公司美的,在传统的家用电器行业,每年保持超过40亿元的研发投入,研发强度超过3%,产品不断推陈出新,近年研发投入市场的新产品,如全直流变频空调、大型水冷中央空调等占到销售收入一半左右,保证了收入的持续高增长。格力等一批上市公司的情况类似。金融危机以来,美国在内的发达国家正在通过技术创新手段改造它们的传统产业,与我国的劳动力成本低优势进行正面竞争。如果忽视了我们原本具有比较优势的产业部门的创新发展,就有可能在今后的竞争中失去优势,动摇“中国制造”的根基。

深交所的多层次资本市场发展,一直在积极探索如何更有广度、深度和精度地服务好创新驱动发展战略。今年政府工作报告提出要实施“中国制造2025”、制定“互联网+”行动计划,推动产业结构迈向中高端。我们将充分发挥深交所的多层次市场产业层次丰富、行业门类齐全的优势,进一步强化对高科技产业、战略性新兴产业的支持,同时加大对传统产业创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展的支持力度,全方位地对接创新驱动战略。

媒体问答环节:

【新华网记者】:宋总,您好,是新华网的记者,非常高兴再次见到宋总,我首先要先问一个问题,我们知道去年2014年上交所开通了沪港通,大家对深港通也非常期待。我想问问,我们的准备时间,开通以后会跟沪港通有没有什么区别。

【宋丽萍】:关于深港通的进展,肖钢主席此前表示,“深港通”预计上半年能够获批,下半年有望正式推出。在两地监管机构的大力支持和指导下,深交所与港交所、中国结算正积极推进“深港通”各项准备工作。目前,已完成方案设计并启动技术系统开发,待两地监管机构批准后,将组织市场业务和技术准备,积极推动实施。

“深港通”试点初期主要结合深交所多层次资本市场的特点,以及服务中小企业和创业创新的发展战略,重点考虑对标的证券范围进行扩大,除主板股票外,还将考虑纳入符合标准的中小板和创业板股票。创业板定位于服务自主创新企业和其他成长型创业企业,在全球服务创业创新的市场中,市值仅次于NASDAQ。

吴利军理事长今年1月份还带队到香港考察,也开了座谈会。根据我们前期对QFII的走访调研情况,境外机构投资者A股市场看法积极,尤其对中国经济转向创新驱动、消费驱动以及中西部的梯度发展潜力等充满期待。在后金融危机时代,这些机构越来越重视资产的全球配置,中国作为迅速发展的世界第二大经济体,配置的比重将越来越高,而深圳市场的行业、地域多样性对境外机构投资者具有一定吸引力。我们将有针对性将这些公司纳入标的。由于深市标的公司规模相对较小而行业多样,我们准备在开通前,开展境外投资者路演,让境外投资者充分熟悉了解。

实际上,深交所从2012年开始就启动了境外投资者服务体系建设。去年组织了7期“境外投资者走进上市公司”活动,来自美国、欧洲、东南亚和香港等地的数十家机构投资者近200人次与数十家上市公司进行了交流。最近的一期在10月底完成的,马来西亚国库控股等境外投资者代表逾20人走访了创业板的腾邦国际、天源迪科、华测检测等8家上市公司,与公司高管进行了交流。此外,在官方网站上设立了境外机构投资者英文服务专区,并向境外机构投资者提供每周英文市场简报,强化境外投资者市场信息服务。从实施效果来看还是非常好的,过去三年QFII在深市的投资规模从500多亿元上升到1600多亿元,其中1/3以上投向了中小板、创业板。

未来我们还将不断根据境外投资者的需求,逐步丰富标的数量和品种,除了股票外,交易所挂牌的基金、固定收益产品也会是下一步考虑的方向。

“沪港通”启动后,成交呈现慢热状态。我想主要原因是双方投资者有一个逐步熟悉对方市场、上市公司的过程,“深港通”启动后也会面临这一情况。

深市投资者以个人为主,数量庞大,如何让投资者方便地获得信息、投资决策、参与投票、反映诉求,一直是我们努力提高投资者服务质量的目标。这些年依托互联网,建立一整套包含互动易、分析易、投票易、投知易、呼叫易在内的比较完整的投资者服务体系。去年的记者见面会,我向大家详细做了介绍。“深港通”标的明确后,我们将利用这些年积累的投资者服务体系,为香港标的上市公司提供类似的信息服务,帮助深市投资者了解熟悉香港标的公司。“深港通”开通后,投资者可以尽快做出投资决策。

比如“互动易”,作为投资者与上市公司之间直接联系的工具,越来越为广大投资者所接受。利用“互动易”能快捷地将“深港通”标的公司的信息推送给投资者。截至这个周末,互动易投资者提问数达到141万,最近一个月提问数7.5万,同比增加近7成。累计发布机构调研报告2.3万条,今年以来同比增加近6成。今年互动易网页日均访问量58万次,今年启动的互动易手机APP软件累计使用访问量超过1000万次。

再如“分析易”,是深交所免费为投资者提供直观研究分析上市公司的工具。去年我们把原“XBRL示范项目”网站改版升级为“分析易”平台在官网上启用,综合应用XBRL、互联网信息技术与可视化技术,为投资者提供图表数据、多维展示、信息分析等服务,以直观、通俗的方式帮助投资者把握上市公司财务、经营状况。已有5000余投资者在我所“互动体验中心”测试了“分析易”功能,我们将根据反馈意见持续完善。“深港通”启动后,投资者可以方便地将香港标的公司与同类型深市公司直接进行各种财务数据的对比。

我们非常重视“深港通”的制度对接。“深港通”的制度对接,将提升内地市场深度、广度和质量,保障资本市场融资功能和投资功能的正常发挥。“深港通”是我国资本市场双向开放的重要一步,影响是深远的。

首先是提高了买方的质量。买方的能力和水平决定着定价效率和市场质量。“沪港通”、“深港通”相继启动,海外机构对A股的参与热情进一步高涨,正在加大对A股市场分析研究的投入力度,选拔聘任A股市场的分析师。海外机构投资者拥有一套成熟的投资理念和管理制度,投资经验丰富。随着海外机构参与度不断提高,其对A股的研究分析和投资决策势必会影响到定价,对整个投资者行为和理念产生积极影响。

去年,我们启动了“会员之家”,其中一个重要内容就是为会员营业部一线骨干提供包括国际化内容的培训。自去年7月份以来,深交所已连续举办八期财富管理培训,覆盖89家证券公司的980间营业部,学员超过1200人。为支持民族地区证券业和资本市场发展,培养更多专业人才,提供专项资助。目前,包括西藏在内的全国五个民族自治区,已有36间营业部的38名骨干参训。

我们要看到,“深港通”不是简单的交易量多少,更要看到“深港通”带来的买方质量的提高。

其次,“深港通”的启动必将促使我们用海外机构投资者的眼光,来重新检视我们的制度,从而加快制度对接的步伐。

例如,在股票停复牌机制方面,香港市场以尽快复牌、注重效率为原则,上市公司股票应当尽可能持续交易,即使必须停牌,那么停牌的时间也应尽可能缩短。这是由产品体系复杂性所决定的。如果基础股票频繁停牌,势必对相应的基金、衍生品交易带来不可估量的影响。内地股市产品体系相对简单,且对停牌有严格的量化指标,如上市公司因筹划重大资产重组停牌的,要求承诺自发布进入重大资产重组程序的公告日起至重大资产重组预案或者草案首次披露日前,停牌时间原则上不超过30个自然日。确有必要延期复牌的,上市公司可以在停牌期满前按本所有关规定申请延期复牌,累计停牌时间原则上不超过3个月。内地市场比香港市场停牌时间相对较长,对香港投资者投资需求、交易策略都会带来一定影响,对交易带来不便。

香港市场融创中国收购佳兆业集团,佳兆业集团2014年12月29日停牌,2015年2月9日复牌,停牌时间约为1个月,融创中国2015年1月30日起停牌,2月9日复牌,停牌时间仅为6个交易日。而在内地市场,申银万国收购宏源证券,宏源证券2013年10月31日起停牌,2014年7月28日复牌,停牌时间近9个月;中国北车和中国南车合并,两家公司2014年10月27日停牌,12月31日复牌,停牌时间约2个月。

又如,在信息披露方面,香港市场强调及时性,可以在早间进行信息披露,而内地市场目前还主要是以午间和收市后进行信息披露为主。近期,深市中小板将率先试行早间信息披露制度。

还有交易制度。我们的市场一开始就从公众投资者市场起步,交易系统承担了特殊的风控职能,历史上东京交易所对国际投资者进一步开放的过程中也曾经有过类似的经历,结果交易制度有接轨的,也有保留的。

我们有专门的团队在跟进“沪港通”开通之后带来的变革的挑战,克强总理在政府工作报告里说开放也是改革,改革是一个循序渐进的过程,要稳步推进。

【香港经济日报记者】:您提到了依据深圳的特色,中小板跟创业板应该纳入“深港通”,想问一下您对将恒生小盘股指数纳入“深港通”的意见。另外“沪港通”自11月开通以来,对于沪市蓝筹股有一个修复的作用,业界有个担忧,深圳的股份估值是相对较高的,在两个市场对接的情况下,如果引入外水是否会导致高估值的回调,这个风险是否存在?深圳创业板发展非常成功,但香港创业板像一潭死水,您觉得咱们在发展创业板当中成功的一些理念是什么,香港是不是也应该有一些借鉴的地方。

【宋丽萍】:香港的标的我认为还是请港交所李小加来回答,我回答我的部分。

确实有记者关心纳入“深港通”会不会引起创业板估值的波动。通过深入研究论证,我们认为这种可能性较小。

第一,在标的证券方面,“深港通”总体将采取稳妥起步的原则,初期将选择部分市值大、业绩优、成交活跃、新兴行业为主的创业板股票作为标的,体现深交所服务中小企业和创业创新的发展战略。但“深港通”可能加速创业板股票两极分化。

第二,深市创业板上市公司中高新技术产业、战略新兴产业占比较高,企业成长性好、业绩增长突出,是中国经济转型升级的推动者和受益者,具有较大的发展潜力。机构投资者持有创业板流通份额的占比在2014年底达到了54.25%。同时,近年来QFII在深市的投资规模持续快速增加,已从2011年底531亿元增至最近1600多亿元。

第三,从“沪港通”运行情况来看,A股估值没有受到冲击,中小盘股未出现明显下跌。

对于创业板的成功,主要是依托我们国家实体经济规模的持续增长以及这些年来始终不渝向创新转型。我们去年发起了“科技型中小企业成长路线图计划2.0”,已经在西安、武汉、济南的高新区进行了路演,比如西安的一些制造企业,比如武汉的光谷,比如济南的生物企业,进行线上线下路演。线下有对这些行业有经验、有兴趣的PE、VC,线上有上市公司,因为上市公司,特别是中小板、创业板的公司,虽然规模小但是覆盖行业特别多,所以特别有兴趣找投资并购标的,这个路演提供了一个很好的平台。深入下去你会发现,一批批风华正茂的年轻人创造出大量非常好的产品,比如健康产业,而且你能体会到他们创业的激情。创业板的成功就是依托我们国家这种优势,所以我们对创业板未来的发展也是很有信心的。

【香港有线电视台记者】:你们借鉴“沪港通”的经验,会不会“深港通”推出可能准备时间上要比“沪港通”再短一点。另外一个问题,您刚才提到你们会做很多的准备工作,让投资者会有一个准备,您觉得“深港通”开通以后,反应会不会比“沪港通”更好呢,您自己有没有信心?

【宋丽萍】:我对“沪港通”、“深港通”都充满信心。至于第一个问题,肖钢主席此前接受媒体采访时已经讲得很清楚了。去年“沪港通”已经把技术开发、方案设计还有制度安排都做完了,所以“深港通”在筹备过程当中,确实是可以大大缩减这方面的工作量和时间。

【大众证券报记者】:深交所如何更好地适应市场发展中出现的新的问题,加强市场监管?

【宋丽萍】:深交所一直在不断探索监管的有效性,因为市场永远走在监管的前面。我们是一线监管者,也在不断发现新的问题,采取及时的措施。我们有一整套的指标来监测,出现异动的话系统会自动提示,现在对一些新型的违法操纵已经有所发现。但现在缺少司法方面的量刑标准,这也是我这次参加人代会带来的一个建议,建议司法机关借鉴内幕交易司法解释的成功经验,出台关于操纵证券、期货市场刑事案件具体应用法律的司法解释。2012年6月份,两高推出了内幕交易司法解释,明确了认定标准,大家可以看到这几年处理了多起内幕交易案件,其实很大程度上都是得益于2012年两高推出的司法解释。

媒体的监督是很敏锐的,我们非常关注媒体对上市公司的监督。我们根据媒体发现的问题,再对照深交所监控系统和公司信息监管等多项指标,去年上报不少新型操纵线索给中国证监会,但是最后发现认定环节比较困难,有些违规得不到处罚。所以我们希望能够尽快看到新的司法解释。

【中国证券报记者】:如果创业板允许未盈利但是符合一定条件的科技创新企业上市的话,改革之后的创业板和新三板在定位上有哪些差距?

【宋丽萍】:你提出的问题涉及到多层次体系构建和顶层设计。首先,场外市场和场内市场是完全不一样的。未来的多层体系是一个金字塔形的,三板、四板在底部,最后蓝筹股在金字塔顶部。关于尚未盈利企业上市是非常明确的,不是所有的企业,主要是互联网和真正有创新能力的,研发投入非常高的这部分企业。而且也不是泛泛的尚未盈利,所谓尚未盈利是指具备盈利能力,但是为了公司发展,为了保持竞争力,目前暂时不盈利。去年在研究这个问题时提出,因为这些企业毕竟是尚未盈利的,有一定的不确定性,所以对尚未盈利的公司上市是否应该采用不同于创业板目前的投资者适当性门槛。

【经济日报记者】:深交所对上市公司混改会提供哪些更好的服务措施?

【宋丽萍】:上市公司通过资本市场推进混合所有制改革,首先可以利用资本市场公开透明,外部监督、媒体监督力度大的优势,通过市场化的机制,保障监督到位。因为投资者,特别是一些大的机构投资者对上市公司的监督,比公司内部监督得还严,因为他是投资者导向、股东导向的。这种市场化的监督机制是我们传统的体制所欠缺的。其次,资本市场有《证券法》、《公司法》等一整套的法律、法规和规则约束,规则体系完备。再次,还有一个公平的定价机制。此外,通过资本市场实施混合所有制改革,都有专业的中介机构参与和见证,能够让方案经得起历史的检验。

我们国家发展是很不平衡的,各个地区国资的证券化水平不一样,认识也不一样,要针对这些具体的情况,提出个性化的方案。所以我前面说要一区一策,一司一策,为上市公司提供借壳上市、资产注入、股权激励、员工持股、引入战略投资者等多样化的方案选择。

【甘肃卫视交易日记者】:去年实施的“国九条”要求全面保护投资者,我想请问一下在过去这一年,深交所保护投资者利益方面有哪些新的举措,未来还有哪些创新?

【宋丽萍】:深交所一直在积极探索丰富投资者保护的路径和方法。在深圳国际仲裁院、深圳证监局的共同推动下,我们联合深圳市证券业协会等机构共同设立“深圳证券期货业纠纷调解中心”这一公益性事业单位,2014年2月正式开始运行,通过专业调解、商事仲裁、行业自律和行政监管“四位一体”的创新机制妥善解决资本市场纠纷。截至今年2月底,调解中心处理各类咨询投诉及调解申请共180余宗。经征得双方同意,调解中心正式受理的调解案件为92宗(其中涉及上市公司纠纷77宗,证券纠纷9宗,基金纠纷1宗,期货纠纷5宗),涉及的争议金额合计约人民币4,300余万元。其中,通过电话、视频等远程调解方式处理的案件共81宗。

以海联讯案件为例,实际涉及的投诉者有近万人(接受补偿方案的是9823人),在该补偿工作中,调解中心作为唯一进入补偿小组的调解机构,扮演了非常重要角色。在海联讯公司的补偿方案基础上,调解中心工作人员通过电话或电子邮件,对不同意补偿方案的投资者耐心的解释及说服工作,促使大部分投资者理解并接受了补偿方案。即便如此,仍有5位投资者向调解中心正式提交调解申请,涉及争议金额共约130余万元。调解员分别运用电话、远程视频、现场会议调解等多种方式,促成公司与投资者达成和解并签署书面和解协议。

下一步,调解中心将适应“深港通”启动后市场不断开放的新需求,探索尝试开展跨境资本市场纠纷调节。

【第一财经日报记者】:我想问一下,在今年总理政府工作报告当中,关于注册制从推进改革变为实施改革,而且证监会主席肖刚在日前相关表态当中也提到说,今年注册制要推出来,请介绍一下深交所对注册制工作的承接情况?另外,新三板跟创业板市场,一直在讨论转板机制,有什么进展?

【宋丽萍】:两会期间肖主席对注册制改革做了非常系统、全面、权威的答复,昨天桂理事长做了更细致的介绍。深交所将按照中国证监会的统一部署,充分吸收借鉴境外市场有效做法,全面做好注册制的组织机构、工作规程、规则体系修改及人员队伍保障等工作。组织架构等需要注册制改革方案的最后确定,规则体系也需要等待《证券法》修订结果,但人员队伍可以也必须提前准备。深交所有100多名骨干拥有在证监会审核的工作经验,审核人员有一定基础,但需要按照注册制的审核理念进行专项培训。近期首批审核人员将到港交所上市科跟岗培训。即使最后审核不放在交易所,这种交流也是很有意义的。

去年受证监会发行部委托,我们组织课题组对美国证监会50份招股说明书的审核意见书进行研究。课题组通过研究,不难看出注册制审核是站在投资者的角度,分析发行人的信息。如果审核权下放至交易所,将重点关注发行人信息披露的齐备性、一致性和可理解性。比如“一致性”要求发行人披露的各项信息之间应当保持逻辑一致,不能前后矛盾,而且要有充分的客观支撑。“可理解性”就要让一般的普通投资者能够看得懂。这其实对于交易所的审核能力提出了非常高的要求,需要审核人员熟悉发行人所属行业的特点和规律,积累大量行业历史数据。特别是一些新兴产业、新模式企业可比公司不多,又缺乏具有广泛认可度的第三方机构提供专业意见,审核就更难了。

为了更好地适应注册制改革要求,深交所正在稳步推进行业监管。早在2011年,创业板开始在信息技术、影视、农业等行业试行行业监管。2013年初,创业板推出了影视和医药行业信息披露指引,并于今年初完成了修订工作。在此基础上,还启动了对节能环保、光伏、互联网视频、游戏和电子商务等新兴行业的信息披露指引的起草工作。目前,部分指引在征求上市公司意见后,陆续发布。通过分行业信息披露,增加了新的监管维度,提升了信息披露监管针对性。一线监管人员可以通过同行业比较、分析和判断同类公司经营、业务、财务等方面的共性与差异,增强敏感性,也为注册制一致性的判断积累丰富的数据和可比案例。

关于新三板与创业板的转板问题,前两天肖主席接受采访时表示,今年要试点。转板的问题几年前就曾提出过,曾经有一种观点认为,转板的标准和IPO的标准以及退市后重新上市的标准,应该是一致的。去年因为研究尚未盈利企业到创业板上市问题,涉及到转板,又进一步进行研究。在保证前面说的三套标准一致的前提下,可能会遇到了一些技术性问题需要解决。比如说新三板转板的公司,哪一部分股票属于公开发行股票可以转入交易所市场上市交易,认定非常复杂,推进转板试点必须尽快研究解决。

【香港财经台记者】:您觉得“深港通”实行后内地市场准入门槛会有所降低吗?降低的幅度会有多大?另外,您觉得觉得海外投资者参与“沪港通”和“深港通”,是对深圳股市比较有兴趣还是上海股市?

【宋丽萍】:关于额度的问题,肖主席此前已经有了明确答复。关于投资者门槛的问题,你可能得问桂理事长,因为上交所比我们先走一步。至于说海外投资者对哪个市场的股票更有兴趣。应该这么说,国际投资者的类型非常丰富,有长期投资者,有对冲基金,也有专项投资基金等等,投资者的多样性很强,所以我相信“深港通”实行后,多样化的国际投资者会根据自己的需求去选择投资不同市场的股票,核心还是我们自己市场的质量,而不是哪个交易所的问题。就像克强总理在政府工作报告讲的,开放也是改革,通过开放,优化我们的制度,优化市场环境,提高内地市场的质量。随着双向开放的渠道越来越多,我相信投资者选择也会越来越多。所以在市场双方开放的进程中,整个内地市场无论从质量还是规模,都会进一步上一个台阶。

【上海证券报】:深交所在股票期权这方面有什么进展?

【宋丽萍】:深交所的股票期权产品设计原则是充分发挥其服务实体经济功能,兼顾投资者需要和运作效率。在具体标的选择上注重抗操纵性强、流动性好、透明度高、波动性佳的股票或ETF品种。目前的倾向是深证100ETF期权。主要的制度设计与上海的一致,目前我们已经在模拟运行。下一步,在上海的股票期权稳定运作一段时间之后,我们将向证监会上报深交所股票期权方案,坚持高标准、稳起步。

【新京报记者】:创业板目前的估值按照媒体报道,应该是全球第一了,如何看待这个估值呢?另外,创业板成立5周年来,一直没有一家退市,媒体报道去年万福生科变相借壳,等于打破了创业板不能借壳的规定,我想知道未来创业板退市制度会不会进一步强化呢?

【宋丽萍】:创业板估值与传统产业相比确实是高。在同样一个市场的环境,比如纽约交易所和纳斯达克,纳斯达克估值也远高于纽约交易所。解决这一问题可能还得用市场化的手段,比如说用增量,通过低价批量发行,一方面适度增加供给,另一方面将平均市盈率降下来。另外对存量上市公司,鼓励其通过内生或外延式发展的战略,比如并购,迅速提升盈利规模,逐步将市盈率降下来,化解市场的风险或者潜在的风险。总之,还是要坚持市场化的方式,这样才符合投资者预期。

关于创业板退市的问题,我认为创业板一定要坚持优胜劣汰,这样创业板才能走得稳,走得远,这是一项重要的基础制度的保障。具体你刚才说的那个案例,我们法律部认真查了一下,证监会新退市制度确实是2014年11月16号才开始正式实施的,但是对万福生科,证监会行政处罚并移送公安机关发生在2013年9月24号,根据“法不溯及既往”原则,万福生科股票未被予以退市处理。

【证券时报记者】:深交所对发展债券市场以及创业板债券发行有什么措施或者想法?

【宋丽萍】:债券市场对主板、中小板、创业板都是非常重要的一个金融工具,我们一直非常重视债券市场的发展,它与股票是两个轮子。今年证监会在债券市场方面的改革还是比较多的,我们正在落实新出台的公司债办法,释放债券市场的风险,调整规则和相应的上市主体,做到既能发挥债券融资的功能,促进发展,又能够防范、减缓经济下行带来的风险。

我们今年按照股债分离的目标,投入很大精力建立了新的固定收益平台,遵循固定收益的逻辑来重构债券市场。具体到创业板,因为创业板有再融资规则,和主板不一样,所以我们必须按创业板再融资规则来支持创业板发债,无论是公募还是非公募我们都支持。

Copyright © 深圳证券交易所交流群@2017